國內首批ETF流動量提供者上路，寶來證、台灣工銀證與寶來投信攜手合作
臺灣證券交易所甫於本月16日推出ETF流動量提供者制度，國內發行ETF居領導地位的寶來投信隨即宣布，已於今（19）日與寶來證券、台灣工銀證券兩家參與券商（Participating Dealer；PD）簽訂「提供指數股票型基金（ETF）市場流動量契約」（簡稱提供市場流動契約），未來共同為寶來投信發行之六檔ETF提供次級市場流動量提供者服務，透過此機制之建立，投資人可避免承擔過多的價格風險，身為流動量提供者的券商也可獲得經手費折讓與獎勵金優惠。
買賣價差對投資人而言非常重要，因為在ETF交易過程中，可能形成投資人的間接交易成本；而委託量的多寡則決定投資人是否可以在同一個價格上有效率的完成交易。當ETF本身流動量不足時，往往會造成買賣成交價與淨值過大乖離，為了進一步保障機構法人與投資人免於市場價格波動，以及確保在交易價格內成交，證交所於此時推出流動者提供制度，希望活絡ETF市場。身為市佔率最大的ETF發行公司-寶來投信立刻與寶來證券、台灣工銀證券簽訂提供市場流動契約，成為首家推出流動量提供者的投信業者。 寶來信指數投資處副總經理黃昭棠表示，發行ETF的投信公司可依業務需要，選定ETF流動量提供者，每檔ETF以三家為限，首批合作的寶來證券與台灣工銀證券兩家券商，在國內證券市場經營成果卓越，不僅具備參與證券商及自營商資格，也經證交所核可得經營ETF流動量提供業務，並自19日起開始擔任流動量提供者角色。 黃昭棠指出，流動量提供者制度上路後，不僅讓國內資本市場更加健全，也讓投資人更有保障，歸納流動量提供者的責任與義務可分為三方面，首先為揭露該ETF的最佳一檔買賣價差範圍須小於固定百分比，可有效控制市場買賣價差在一定範圍內，投資人不必擔心因個股流動性不足而導致股價追高或殺低，導致交易成本墊高與價格風險。 其次為流動量提供者的每筆最小申報數量需達固定張數，以P-Shares寶來台灣卓越50為例則為八張，提供市場籌碼以進行創造或買回，維持市場深度，投資人不需擔心可能因為ETF流動量不足而付出更高買賣價差成本；最後則為瞬間價格穩定措施，流動量提供者在延緩撮合期間須採取申報買賣委託最低數量，確保買賣交易執行。 一般投資邏輯當中，經常將個股成交量用於檢測此股票的流動性好壞，認為低成交量等於低流動量，但ETF徹底打破此迷思，股票市場上的交易量並非衡量ETF的唯一標準，因流動量提供者可透過ETF初級市場申購買回機制隨時提供潛在的籌碼供投資人交易，ETF的流通性取決於該檔ETF所追蹤的資產，例如P-Shares寶來台灣卓越50所追蹤的成分股為台灣上市公司市值最大的50家上市公司，其股票流通性無庸置疑，且ETF具備創造與買回機制，現在更可透過流動量提供者扮演流通量角色，更加確保大額投資者及小額投資人皆可在合理價格內進場買賣成交。 此外，證交所也對達到特定績效的流動量提供者，提供經手費折讓與獎勵！證交所每季計算全體ETF流動量提供者，就其提供流動量每檔ETF日平均買進及賣出總成交量前八名核發獎勵金，並按ETF當季日平均資產總值100億元以上及以下兩部分進行排名，第一名70萬元，第二名50萬元，第三名30萬元，第四名至第八名各20萬元。 表一：寶來投信六檔ETF日平均成交量 股票代號 ETF 近20日平均成交量 近60日平均成交量 近180日平均成交量 9846.95 12739.2 10689.94 166.9 248.67 348.98 215.05 502.45 469.83 134.85 256.47 529.78 3267.55 5209.87 3602.32 715.3 1177.03 1686.11
0050 P-shares寶來台灣卓越50 0051 P-shares寶來台灣中型100 0053 P-shares寶來台灣電子科技 0054 P-shares寶來台商收成 0055 P-shares寶來台灣金融 0056 P-shares寶來台灣高股息
資料來源：CMoney（2008/6/18），單位：張數。