富鼎益利信基金11月操作策略與12月展望

富鼎益利信基金11月底規模10.82億元，較上月底減少1.94億。本基金公司債投資比率為36.61%，金融債投資比率為45.82%，附買回債券17.55%。

台灣10月外銷訂單成長率降至2002年1月以來新低2.8%降至-5.7%。隨金融海嘯餘波盪漾，全球主要國家經濟步入衰退，台灣外銷訂單金額將進一步下滑，惟因基期墊高因素不再，年增率持續急遽惡化之可能性不高。台灣10月工業生產年增率由前月-1.2%驟降至-12.6%。因全球經濟情勢更趨險峻，外銷訂單衰退惡化致企業擴大減產規模，11月工業生產衰退幅度恐將進一步擴大。

因國人資金呈現淨匯入且準備貨幣成長率上揚，台灣10月M2年增率由前月修正值2.5%續揚至4.1%；M1B年增率由前月-4.9%回升至-4.1%。經濟前景堪慮衝擊企業投資意願，銀行授信態度也趨於謹慎，減緩銀行放款成長，雖不利於M2年增率續揚，但由於央行屢次降息有意維持貨幣市場寬鬆的環境，加上基期偏低因素依舊，故M2年增率或有機回持續回揚。台灣10月領先指標止跌回升，中止連續10個月下滑的走勢，燈號續呈藍燈。全球景氣大幅降溫，外銷訂單等實質面指標恐持續滑落，加上國際金融情勢仍動盪，股價指數等金融面指標亦表現不佳，且勞動市場情勢嚴峻等因素，預料領先指標將再度走降，景氣對策信號維持藍燈。

至於台幣走勢，隨年底美元需求再度增溫，且外資券商頻頻調降台灣科技產業評等，亦難期待外資擴大買超金額，台股將轉趨盤整偏弱格局、出口商拋匯需求減緩，且在央行維繫出口競爭力之政策思惟下，台幣亦難延續升值走勢，波動區間為33.2~33.5。

至於殖利率走勢，就近期公佈經濟指標不斷出現2002年以來最差表現，主計處亦預估台灣經濟將繼2001年後再度出現連續3季負成長，顯示目前台灣經濟情勢確實與2001年科技泡沫破滅後經濟衰退時期極為相似，因此研判重貼現率與隔拆利率將貼近當時1.375%與1%水準，10年期指標券殖利率隨貨幣政策更趨寬鬆亦將朝1.30%歷史低點邁進。央行提前召開第4季理監事會議後，市場對央行擴大降息預期轉趨濃厚氣氛，加以台股轉趨盤整，殖利率料將延續下跌趨勢，預期本週10年期指標券殖利率波動區間為1.4%~1.5%，5年期殖利率波動區間為1.3%~1.4%。

央行積極提振經濟態度明確，貨幣政策料將更趨寬鬆，均有助於債券市場維繫樂觀氣氛，因此本基金資產配置將以貨幣市場工具及短期票券為主，並適時處理手中持債部位，同時兼顧高流動性和收益。