富鼎益利信基金9月操作策略與10月展望
富鼎益利信基金9月底規模13.95億元，較上月底減少5.63億。本基金公司債投資比率為49.86%，金融債投資比率為35.52.83%，附買回債券14.75%。
台灣8月外銷訂單年增率由前月5.5%續降至5.4%，為2003年5月來最低增幅。隨美國次貸問題持續蔓延，全球景氣趨緩的風險將更大，加以去年基期持續墊高，預料台灣9月外銷訂單成長將續降，惟全球央行政策已趨於一致轉為提振景氣或可緩和台灣外需跌勢。台灣8月工業生產年增率因而由前月1.8%降為0.4%。雖然全球景氣續緩，且台灣房市氣氛轉趨低迷，不利工業生產成長，然因9月工作天數較去年同期增加4日，因此研判9月工業生產年增率可望回揚。 因銀行對政府及公營事業債權明顯成長，台灣7月M2年增率由1.5%回揚至2.1%；M1B年增率由-5.8%回升至-5.3%。9月份美國爆發雷曼兄弟聲請破產保護、AIG緊急向Fed尋求金援及美林被併購之金融風暴令外資擴大賣超台股，並持續將資金匯出；此外，因經濟前景堪慮衝擊企業投資意願，銀行授信態度也趨於謹慎，料將減緩銀行放款成長；惟基期逐漸下滑，加上金融風暴引發之基金贖回風潮，預料M2年增率將維持低檔盤旋。台灣8月景氣領先指標續降，然景氣對策信號分數由上月修正值16分上升至19分，燈號轉為由藍燈轉為黃藍燈。由於8月景氣對策綜合判斷分數上揚因素，隨雷曼兄弟破產致國際金融市場劇烈動盪，股價指數對策燈號將轉為藍燈，而鑒於全球經濟成長續緩，工業生產與出口成長改善趨勢難以延續，再加以主計處坦言勞動市場減緩，非農就業增幅恐將續降，因此研判9月景氣對策燈號將再度出現景氣低迷之藍燈。 至於台幣走勢，近期國際金融市場劇烈動盪引發海外基金與連動債贖回風潮，且適逢月底出口商拋匯需求增溫，令台幣一度升至31.869；然隨台股再度跌破6000點關卡，且因景氣風險增溫令央行意外降息，增添市場對台幣貶值以提振景氣之預期，台幣升幅因此縮減，台幣仍將於32~32.5區間盤整。 繼第四季發債計劃公佈前夕不確定性增加，以及美國金融風暴令投信贖回壓力增加，進而增加券商拋券求現需求，殖利率因此續揚，10年期指標券殖利率盤中再創發行以來新高2.365%。不過，隨台股回跌，且央行意外調降重貼現率並擴大附買回機制，舒緩市場對流動性疑慮，殖利率因此戲劇性大幅滑落，通週10年期指標券殖利率下跌14.6bp至2.052%，5年券殖利率下跌19.5bp至2.015%，20年券殖利率則下跌6.9bp至2.171%，再度出現殖利率負斜率情況。 展望未來，台灣經濟仍在減緩中，預期央行目標將由控制通膨轉為刺激經濟成長，因此本基金資產配置將以貨幣市場工具及短期票券為主，並適時處理手中持債部位，同時兼顧高流動性和收益。