安泰ING大俄羅斯基金11月市場評論
2009/12/15 上午 09:32:00 作者：黃家珍
11月俄羅斯RTS美元指數，若以台幣計價僅微幅上漲0.88%，各產業表現中，以內需相關類股表現最佳。
俄羅斯RTS美元指數在11月份先盛後衰，指數在11/18收盤時來到一年最高點1,486.62點後便轉弱。雖然近期原物料價格稍顯疲弱，但未大幅回檔，我們相信俄羅斯經濟成長的動能仍不至於停滯。全球的景氣復甦優於預期，也帶動俄羅斯股市的向上，雖俄羅斯國內經濟仍顯疲弱，但國內服務業景氣持續好轉中，顯示盧布升值及俄國政府改善人民實質生活的施政努力的確奏效，未來通膨走低使俄羅斯低利率政策在近期內將繼續，這將有利於國內消費市場復甦而且對股市也添加正面動能。我們仍持續認為俄羅斯內需經濟的復甦是下一階段俄股最重要的投資方向，銀行股、消費零售、公用事業及電信類股都將因此受惠。 展望將來，我們還是持續維持對俄羅斯市場的信心。首先是全球景氣仍在穩健復甦，在2010年全球經濟成長比2009年強勁的前提不變下，對原油價格還是持續看多。另一方面，以價值面角度來看，俄羅斯股市相較於金磚其他三國仍屬便宜，甚至許多俄羅斯企業股價相對其他國家競爭同業都有明顯的價值低估情形。俄羅斯今年GDP雖可能大幅收縮8%，但明年則可能會有高達5%的正成長，反彈力道是新興市場國家中最大的。另外本波金融海嘯之後，新興市場長期投資報酬優於已開發國家的觀念已經深植在投資人心中，未來新興市場還是會成為全球資金投資重心。11月底的杜拜事件更是證明全球資金往新興市場的趨勢不會因一個突發事件而停止，投資人的風險胃納也持續有利新興市場。當然市場震盪難免，但以中長線的佈局而言，如有任何短線回檔的狀況，仍建議投資人可以進場長期佈局。