富鼎東方精選基金4月操作策略與5月展望

三月份全球的一波大漲後，四月各國股市多進入盤堅，對景氣及金融体系的疑慮逐漸消除下，美股落後補漲，也帶動國際股市的再度走強。

各國政府的政策利多仍是持續，但四月在操作上由於行情短線過熱，震盪盤勢日多，故持股略降為中性，持股仍重原物料、電子、機械、金融…等產業，策略上傾向貼近指數而嚴防盤勢大幅回檔，故績效略低於指數。

景氣及金融危機疑慮日減，亞洲產業復甦仍是全球的焦點：券商多紛紛也上修中國2010年GDP為10.9%，因為對原物料的看法也轉趨樂觀，如美國煤礦類股，主要認為中國的回昇會在政府支出帶動原物料的需求。但從半導體的看法卻也可以得知，市場的財測過度樂觀，終端市場仍疲軟，多空的意見的確在此明顯反應在股市的震盪。Fed於5月7日公布對美國19家大型銀行的壓力測試結果，市場反應說明了，無論政府的壓力測試結果如何，大多數資金儲備狀況較好的銀行都能夠走出危機，以總經復甦為題材的機械、原物料、地產…類股回測後承接的力道持續優於其他類股，持股短期保持在中性偏多的80%附近，調降匯率短線波動大的韓國、並調整香港持股內容 ，原物料、金融買進持續，仍將維持以港日為重點持股市場的策略不變。

南韓股匯多已接近全年高點：外資券商仍多認為Kospi目標只到1340，雖然上修其全年GDP為-1.8%，但近期買進力道已見遲緩。韓圓升值的趨勢仍在，但1200平台的韓圜，已過券商全年平均的高點，故韓股則傾向緩步減碼，仍可投資的族群為原物料的電力、鋼鐵、天然氣、原油提煉。或財報良好的落後補漲股如KT&G。

中國利多政策持續發酵中、港股投資氣氛轉佳：中國上市公司於第一季業績明顯回升，顯示國家經濟刺激政策已見成效。金融、機械、醫藥、食品…等，有率先走出低谷的跡象。並且隨珠三角的景氣逐漸回溫下，內地及香港地產也出現補漲行情。不過，各數據的成長主要是來自偏低的第四季基期，就經濟觸底成長的推論而言，仍尚嫌武斷，在樂觀的股市氣氛中，仍應多注意國內需求、及出口業績的回昇，是否可跟進目前漲多的股市。對港股將保持目前的投資水位不變，資金停留在原物料、航運、地產、銀行、礦業…等。

日本總經也疑出現落底訊號，但就業及消費仍不振，政府擴大支出成眾所期盼：由工業生產等數字顯示庫存及生產的調整已近告一段落，但在物價、就業、消費…等環節，則顯示日本景氣仍偏弱於亞洲各國，是以政府的擴大支出持續為市場所期待，內需、金融股將受惠。整体而言，日本市場表現遠落後於亞洲其他股市，而接近於美先進國的疲弱表現，但在政府作多後，題材有機會落後補漲，策略上將視情況，逐步加大日本的持股。