富鼎全球固定收益組合基金七月操作策略與八月展望
2012/8/14 下午 03:03:00 作者：吳佩玲
中國、歐元區與英國央行7/5同步寬鬆銀根，中國的降息較為意外，但市場反應卻頗為謹慎，主要還是擔心景氣下滑幅度是否大於預測。然在西班牙公債殖利率大舉攀升令歐債危機再度加大下，ECB終於有所動作，7/25理事諾沃特尼提出ESM銀行化議題，使西班牙公債殖利率未再上升；另7/26 ECB主席表態會盡一切所能支持歐元，使西班牙10年債殖利率迅速回到7%以下，市場也暫時解除緊張不安的不確定因素。 7月份債市表現優異，公債及高風險債均上漲，美國公債因股市波動，經濟成長風險仍在，資金仍持續流入，美國十年期公債殖利率由1.6449%下跌至1.4679%，縮窄17.7基本點，高收益債及新興市場債延續6月上漲，美林美國高收益債指數由881.894上漲至898.794，上漲1.92%，利差由644縮小至616，縮小28 基本點，美林拉美新興市場債指數由850.011上漲至881.644上漲3.72%，利差由391下降至368，縮小23基本點；新興債表現較高收益債為佳。 因有新申購資金，7月出即開始分批加碼，減碼避險的短債、複合債分批轉至高收益債及新興市場債，使高收益債由26%，增加至44%，新興市場債由21%增加至41%，高風險性資產維持85%，投資等級債為12%，總持債率為97%。 全球景氣持續受歐債危機的影響，從ECB理事提及有關ESM銀行化的議題，到總裁德拉吉承諾盡全力捍衛歐元區的完整性，歐洲的財政問題還是需要時間解決，近期歐債危機不惡化就已經是最好的結果。 短期間暫不會有利空訊息再現，市場也較為穩定，且第二季經濟數據表現疲弱，各國陸續啟動的寬鬆政策與擴張財政政策，持審慎樂觀態度，操作上也較為積極，原則上仍以高收益為主，新興市場債為輔，並以投資等級債降低波動度。