富鼎益利信基金6月操作策略與7月展望

富鼎益利信基金6月底規模10.83億元，較5月底減少1.35億。本基金公司債投資比率為36.78%、金融債投資比率為45.99%、附買回債券投資比率為0.01%、定存投資比率為17.48%。

台灣5月外銷訂單連續四個月回升，年增率由-20.9%升至-20.1%。隨著中國擴大內需政策陸續出爐，且採購團也陸續來台，台灣訂單將持續改善，惟全球區域經濟動力仍然疲弱，接單狀況雖已好轉，但仍未全面翻揚，預期回揚幅度仍有限。台灣5月工業生產年增率由-19.9%回揚至-18.3%，主要受到產業開始增產回補庫存顯現影響，隨著外銷訂單衰退幅度逐漸縮減，產能利用率將進一步攀升，預期工業生產衰退幅度僅將持續緩步改善。

台灣5月M2年增率由6.8%攀升至7.3%，因兩岸MOU及ECFA議題持續發酵，令台股交投熱絡，定存持續湧進活存，導致M1B加速續高，M1B年增率遂由9.5%升至12.9%；惟景氣雖已落底，但企業與個人保守看待景氣回溫力道，令消費與投資仍趨謹慎，銀行對民間債權成長率滑落至2003年4月以來新低，央行續採寬鬆貨幣政策以促進經濟復甦，然因去年基期明顯偏低，預期M1B及M2年增率將續揚。台灣5月領先指標連續4個月回揚，6個月平滑化年變動率在16個月為負後首度翻正；景氣對策信號分數較前月略增1分至12分，連續9個月藍燈。隨著政府相關振興經濟措施的持續落實，景氣可望逐漸露出曙光，研判領先指標、6個月平滑化年變動率將續揚，惟景氣對策燈號仍維持呈藍燈。

隨投資人看好兩岸關持續加溫，令台股走揚，提前佈局資金持續湧入，加上台灣出口衰退改善且貿易順差續增，台幣將延續升值趨勢；惟台灣經濟前景尚存不確定性，配合外資匯出股利，央行不樂見台幣過度升值而損及出口競爭力並適時進場調節，研判台幣匯價近期仍以盤整偏多走勢進行。

儘管市場早已預期央行將維持利率不變，但近期央行略顯積極沖銷規模大多高於到期規模，隔拆平均利率由0.095%逐步墊高至0.1%，顯示央行有意引導市場利率漸貼近沖銷利率。景氣復甦緩慢加上預期央行年底前不升息，令債市空方紛紛回補。因此2年券殖利率將於0.25%~0.5%區間波動，5年券殖利率將於0.95%~1.2%區間波動，10年期指標券殖利率將於1.6%~1.65%區間波動。

央行積極提振經濟態度明確，貨幣政策將更趨寬鬆，因此本基金資產配置將以貨幣市場工具為主，同時兼顧高流動性和收益。率滑落，殖利率曲線因此更為陡峭。因此5年券殖利率將於1.1%~1.2%區間波動，10年期指標券殖利率將於1.5%~1.6%區間波動。