富鼎益利信基金3月操作策略與4月展望

富鼎益利信基2月底規模5.29億元，較2月底減少0.42億。本基金附買回債券投資比率為42.04%、定存投資比率為56.09%。

受春節工作天數減少影響，台灣2月外銷訂單年增率由71.8%大幅下降至36.3%。主要接單產品方面，各項接單金額和年增率均因淡季下滑，其中精密儀器年增率由163.7%降至91.4%，電子資訊通信產品由73.7%下滑至42.4%，基本金屬更由55.7%大幅下降至17.7%，下滑超過一半；3月份廠商恢復正常生產，近期半導體和面板業接單狀況不錯，產能接近滿載，預料3月份外銷訂單金額將明顯回升，年增率則因去年基期開始走高而持續滑落。台灣2月工業生產年增率由上月69.7%急降至35.2%，是受到春節工作天數大減影響；經過季調後指數再創歷史新高；由於3月工作天數恢復正常，預料台灣3月份台灣工業生產年增率顯著回升。

台灣2月M2年增率因比較基期墊高而下降續由5.4%下滑至5.0%，則是連續第五個月較上月走跌；然農曆春節之通貨發行增加，致M1B金額因而持續上升，使得M1B年增率遂由26.2%下滑至25.3%，連續第二個月下滑；農曆春節過後央行沖銷力道轉強，M1B及M2金額可望由升轉降，配合比較基期走高，貨供年增率將持續下滑。台灣2月領先指標連續13個月走高，6個月平滑化年變動率由21.5%下降至18.7%，景氣對策信號分數增加1分為38分，景氣對策信號由黃紅燈改為紅燈，剛好跨入紅燈門檻，上次亮出紅燈是在2004年5月，也是近6年來首見；整體而言，消費持續成長，投資積極推展，出口穩定擴張，景氣前景可樂觀期待，故3月景氣對策燈號可望亮出紅燈。

隨著ECFA協商展開，兩岸利多持續發酵，有助於吸引外資流入進而推升台幣匯價。惟在央行對炒匯熱錢的關切和不時進場調節的平衡下，近月來大多將價位控制在32.05∼31.82元區間波動。惟出口商持續?匯影響，帶動新台幣走升，因適逢季底，央行進場買進美元將新台幣拉回31.8元上方作收，限縮新台幣升值幅度；鑒於央行過去的緩升立場，新台?快速走升的可能性不高，短期內新台幣仍將維持緩升格局。

由於春節過後通貨回籠，為了避免市場游資過於氾監，央行沖梢力道轉強，致市場資金水位下滑，銀行拆借不易，平均隔拆利率由前週的0.103%上升至0.108%；短線避險買盤湧入債市、RP近月成交0.18-0.22%、公司債PR近月成交0.27-0.35%。因此2年券殖利率將於0.2%~0.6%區間波動，5年券殖利率將於0.9%~1.05%區間波動，10年期指標券殖利率將於1.4%~1.6%區間波動。

央行雖然已注意到流動性過剩及資產泡沫的風險，但短期內應不會有明顯動作，因此本基金資產配置將以貨幣市場工具及定存為主，同時兼顧高流動性和收益。