富鼎全球固定收益組合基金一月操作策略與二月展望
一月基金操作策略
1月債市表現漲跌互見，高收益債種表現強勢，其中歐高收上漲3.22%，美高收亦有1.38%的表現。新興公債表現相對弱勢，下跌1.42%，新興企業債則是上漲0.15%。而公債整體表現相對疲弱，其中美國10年期公債殖利率從1.7574%上升至1.9849%，英國公債殖利率亦從1.826%上升至2.096%，但歐洲公債殖利率卻不漲反跌，從1.316%上升至1.680%。 繼美國財政預算協商延期後，舉債上限亦延期至5月，使股市縱使有超漲跡象，但依然持續盤堅向上。惟債市近期無論是風險性債券或避險性債券，都有因評價偏高而有拉回整理現象。整體而言，美國經濟僅呈現緩步改善，寬鬆政策提前退場機率不高，加上美債殖利率依然偏低，持續看好高利率或高利差債券作為最主要的投資標的，本月小幅度加碼高收益債及投資等級公司債，微幅調整新興市場債比重。 展望未來 近期美國公布之經濟數據比預期理想，使美債承受下跌壓力，但在Fed長期低利率政策支撐，及動盪於財政懸崖議題、歐日疲弱經濟所引發之市場避險買盤需求下，美國公債走勢預期短期於1.8%~2.1%區間盤整，價格大跌不易。 高收益債方面，企業營收雖受到需求不振拖累，但企業信用品質並未見明顯惡化，償帳能力健康為高收益債券表現掛上保證，加上總體經濟仍延續溫和復甦，投資風險偏好回溫，尋求收益資金仍將追逐高收益債券，故仍看好其後續表現。 受惠於中國大陸走出經濟谷底逐漸步入擴張，亞洲高收益債在基本面健康且評價相對便宜下，吸引資金持續流入，推升亞債表現。 相對於成熟市場，新興市場擁有經濟基本面的利基且貨幣政策持續寬鬆，暫無升息機會，加以評等佳、違約率低且殖利率也較同等級債券高，在充沛資金追求收益下，新興市場債券中長線仍將勝出。 在各國陸續啟動的寬鬆政策與擴張財政政策下，對整體債市持審慎樂觀態度，操作上也較為積極，原則上仍以高收益為主，新興市場債為輔，並持有投資等級債降低本基金淨值波動度。