新光中國成長基金八月回顧與九月展望
2011/9/20 上午 08:44:00 作者：李瑞恒
巿場分析
中國上海綜合指數2011年八月走勢雖受歐美股市重挫拖累而下跌，但因通膨壓力稍緩及景氣面二次衰退機率低，因此相對抗跌。美國兩政黨在舉債上限調高問題上惡鬥使信評公司調降美國主權評等，導致美歐股市重挫，上證指數一度無力守2500點，創下今年新低，但隨即帶頭反彈，在全球主要股市中相對抗跌，收盤為2567.340點，全月總計下跌134.389點。八月份中國股市場下跌的主要因素是，歐債與美債問題雖終究達成協議，但過程另人擔心。但中國通貨膨脹壓力減緩，八月份消費者物價指數年增率可望較七月份CPI年增率的6.5%低，通膨陰影暫時緩和，中國政府的貨幣緊縮政策縮手，因政府利空政策可望緩和的影響，大盤相對抗跌。但上證綜合指數在2600點至2800點的壓力沉重，因此中國股市反彈有限。就總體經濟面而言，全球經濟復甦跡象明顯，中國經濟景氣二次衰退機率低，有利股市多頭。今年下半年中國股市走勢反彈走高機會相當大，相較國際股市而言，下半年中國股市行情可樂觀預期。
基金投資策略
中國股市在全球股災中，相對抗跌。政府偏空的貨幣政策可望趨緩，通膨壓力減緩。中國經濟景氣軟著陸機會大，只要通膨情勢持續放緩，再配合國際股市走穩，中國股市走勢可以樂觀期待。美歐股市未走穩前，股市仍無上攻力道。在基金投資策略上，預期八月份CPI公佈，年增率可能會開始下滑，股市再破底機會不大，上證綜合指數可望反彈，但2600點整數關卡變成反壓，2900點以上壓力大，但只要美股持續穩定，中國股市有機會再現波段漲勢。目前內在環境通膨已不再惡化，假以時日，股市可望震盪向上。中國的金融類股估值低，是未來加碼方向，保險股已有止跌機跡象，加上利率上升循環啟動，利差擴大，表現穩健，因此仍將列為重要持股。