富鼎益利信基金3月操作策略與4月展望
富鼎益利信基金3月底規模10.56億元，較上月底增加0.88億。本基金公司債投資比率為37.63%，金融債投資比率為47.07%，附買回債券15.30%。
台灣2月外銷訂單年增率由-41.7%回揚至-22.3%；惟1-2月平均衰退幅度仍與去年12月相當。雖隨中國家電下鄉政策之急單效應逐漸發酵，重量級科技企業調升第1季營運展望，然即使訂單金額續增，衰退幅度仍在兩成左右。因去年2月適逢農曆春節致基期偏低，台灣2月工業生產年增率由-43.3%回揚至-27.1%；惟1-2月平均年增率-35.9%仍較去年12月-32.0%惡化。隨急單效應持續發酵，近期企業陸續傳出產能利用率提昇與縮短無薪休假訊息，加上今年3月工作日較去年同期略增1日，研判工業生產衰退幅度將改善。 台灣2月M2年增率由7.2%滑落至6.2%；惟股市回溫且定存與活存的利差縮小，致定存轉向活存，M1B年增率遂由1.8%攀升至2.7%。儘管短期消費與投資需求難隨急單效應而回溫，然因3月外資轉為買超，兩岸關係改善與國際金融情勢不確定性猶高驅使國人資金回流，且寬鬆貨幣政策不變，預期3月M2年增率將回揚。台灣2月領先指標續較前月微跌0.5%至84.8，惟6個月平滑化年變動率-22.5%，結束連續15個月跌勢；景氣對策信號分數10分，連續5個月藍燈。因股價指數急揚有利M1B等金融指標續揚，且急單效應延續，無薪休假縮短，將提振工業與服務業加班工時等實質面指標，研判3月領先指標6個月平滑化年變動率將續揚，惟景氣對策燈號仍呈藍燈。 雖然景氣觸底跡象逐漸浮現，然整體情勢依舊嚴峻，央行不希望台幣過度升值衝擊出口競爭力，進而澆熄經濟復甦火種。此波熱錢瞄準亞洲下手，而先前因台股超跌，加上中國題材持續發酵，配合台股放量上攻，外資匯入力道更甚其他國家，是近期股匯雙漲的主因。若美元持續弱勢，惟仍需觀察台股走勢與韓元匯價的動態。 至於殖利率走勢，雖然歷史經驗顯示，一旦央行中止降息循環，債市將偏空；然鑑於去年9月金融情勢劇烈動盪以來，中華郵政存款增加逾2000億元，加以資金利用管道較為有限，而資金成本則因央行積極降息而大幅下滑，致10年券殖利率與資金成本差距擴大。配合第2季公債發行量僅1100億元，且台股急揚後修正風險攀升，均將抑制殖利率彈幅，研判10年期指標券殖利率將於1.5%~1.6%區間波動。 央行積極提振經濟態度明確，貨幣政策將更趨寬鬆，因此本基金資產配置將以貨幣市場工具及短期票券為主，同時兼顧高流動性和收益。