新光中國成長基金六月份回顧與七月份展望
2011/7/27 下午 01:35:00 作者：李瑞恒
巿場分析
中國上海綜合指數2011年六月依然籠罩在通貨膨脹陰影下，長江中下游缺水與各地區缺電對投資人的衝擊雖淡化，但水災與歐洲豬國債務危機再起導致指數一路下滑，不但無力守穩點重要支撐，甚至創下今年低點，所幸月底在溫家寶信心喊話下，快速反彈，收盤為2762.076點，全月先跌後彈，總計小漲18.604點。六月份中國股市場先破底的主要因素是，五月份CPI年增率為5.5%，高於市場預期，加上缺水之後下雨又變水災，大家仍擔心中國通貨膨脹會再惡化，第二季消費者物價指數年增率仍居高檔，六月份CPI年增率可能再升高，通膨陰影揮之不去，中國政府的貨幣緊縮政策不縮手，受制於政府利空政策的影響，大盤下跌壓力很大。但上證綜合指數在2600點至2800點的底部型態已完成，因此中國股市低檔有限。就總體經濟面而言，全球經濟復甦跡象明顯，有利中國經濟景氣軟著陸，加上十二五計劃的規劃陸續見光，有利股市。今年中國股市走勢反彈走高機會相當大，而相較國際股市而言，下半年中國股市行情可樂觀預期。
基金投資策略
中國股市對政府偏空的貨幣政策反應雖變小，但通膨壓力有增無減。中國經濟景氣軟著陸機會雖大，但仍需等待通膨情勢放緩，再配合各單位十二五計劃陸續出台，股市走勢才能樂觀期待。通膨壓力未減前，股市仍無上攻力道。在基金投資策略上，預期六月份CPI公佈，可能續創新高，股市將藉利空測試底部會，上證綜合指數2600點整數關卡支撐強勁，2900點以上壓力待克服，只要美股持續穩定，中國股市有機會再現波段漲勢。目前內在環境只要通膨不再惡化，假以時日，股市可望震盪向上。中國的金融類股估值低，是未來加碼方向，保險股已有止跌機跡象，加上利率上升循環啟動，利差擴大，表現穩健，因此仍將列為重要持股。