安泰ING韓國基金10上月市場評論
2009/11/24 上午 10:00:00 作者：黃家珍
10月份韓國KOSPI指數以韓圜計價下跌5.53%，由於韓圜兌新台幣升值0.81%，KOSPI指數以新台幣計價下跌5.46%。10月份南韓雖然總經持續轉強，但市場質疑韓圜升值將影響出口類股獲利能力，加上全球股市震盪加劇，因此韓股表現不佳，另外，10月領漲的族群為原物料、製藥業等，領跌族群以電子出口商為主。
市場近期對歐美假期消費力道仍存疑慮，加上第4季正逢電子營收淡季，使韓國科技大廠股價普遍出現拉回，但詳細觀察全球製造業狀況，實際庫存水位仍然偏低，加上參考美國就業市場概況，我們認為終端需求並沒有市場想像得差，因此我們認為回補庫存的需求將持續存在，第四季南韓電子出口動能不可能太差，電子族群股價仍有機會回升；再者，南韓內需動能持續升溫，內需類股可望提供大盤下檔支撐。不過，也正因韓國總經復甦明確，升息預期高漲增添韓股上檔壓力，因此短期間韓股表現可能趨於平淡，有待第4季末歐美假期消費結果醞釀下波股價上攻的理由。 我們認為南韓總經仍處復甦軌道，不過短期間在全球股市震盪之際，我們將略為降低持股至85~88%的水準；另外在產業配置方面，觀察半導體資本支出增加、DRAM價格回穩等指標，2010年電子上游榮景可期，因此我們將持續加碼韓國電子產業；另外，南韓內需消費力道逐漸提升，因此我們亦將陸續佈局於消費族群；另在能源類股部分因煉油下游毛利縮減，故我們將進行小幅減碼。