安泰ING大俄羅斯基金12月市場評論

2010年12月份俄羅斯 RTS美元指數一度回測季線關卡，不過低廉的股價以及優異的企業基本面則為股市帶來支撐，12 月初更在油價反彈及取得2018 年世足賽主辦國資格的消息激勵下，帶動RTS美元指數一舉站上1700點的重要關卡。12月俄羅斯RTS美元指數上漲10.83%，以新台幣計價則上揚5.89%。

2010年全年俄羅斯RTS美元指數大漲22.7%，明顯優於新興股市及MSCI金磚四國指數的平均漲幅，因第四季在風險偏好回升、油價大漲以及資金明顯回流的帶動下，俄羅斯股市交出亮麗的成績單。2010 年12 月底美國參議院正式通過與俄羅斯的降低核武協議，除維持區域安全外，也顯示兩國互信又更進了一步，總理普丁除了表示正面支持外，另外也認為2011年俄羅斯將極有機會加入WTO，預期未來俄羅斯將吸引更多外資投資，對股匯市均為正面利多。

在操作策略的部份，2010年12月份持股維持在90%以上的高持股水位，目前基金主要佈局仍以規模較大、營運穩健、且有在歐美發行存託憑證DR(市場流動性佳)的領導企業為重心。策略上仍是看好受惠於內需復甦的零售消費類股，另外也加碼高貝他特性的原物料類股以及受惠於世足題材的鋼鐵類股，並佈局航空及運輸類股，能源股相對指數雖然是策略性減碼，不過近期在投資人風險偏好揚升，俄羅斯政府展開能源產業改革，再加上千年寒冬帶動油價大漲的加持下，已增加體質良好的能源企業佈局。整體而言，多項利多持續匯集俄羅斯股市，且專業級投資人均一面看好俄羅斯股市，包括券商對其後市展望仍樂觀以期，除了油價維持高檔、外在環境有利高貝他值的俄羅斯股市表現外，今年俄羅斯將有機會加入WTO、國營企業私有化計畫進行以及經濟成長加速等均將帶動股市動能，而歷史經驗也顯示大選前俄羅斯股市多有不錯的表現，政府投資增加將進一步刺激內需支出，也可帶動經濟復甦動力，德意志銀行便預估2011年底RTS美元指數將上看2300點。