富鼎全球收益組合基金4月回顧與5月展望

鑑於美十年期公債殖利率一直在低檔區間波動，未來反彈壓力增加，美債上漲空間受限，已調降美債部位，轉至先前部位較低的全球債，然而在通膨上升的壓力下，抗通膨債受到市場的青睞，表現雖和美債連動，但在通膨上升預期下，有表現空間，也小幅加碼抗通膨債券。

新興市場債的殖利率較高，債信不斷改善，加上龐大的內需市場，對美國的依賴度降低，且幣值也有升值的機會，去年初新興市場債券與美國公債間的利差只有144個基本點，達歷史新低。隨著新興市場債券基本面改進，但目前利差卻擴大到290個基本點，具有投資吸引力，是目前較為看好的市場。

看好亞洲內需強勁，經濟成長具支撐，亞幣也具有升值潛力，已酌量佈局亞債，分散過度集中於美債的風險。總統大選後政治將逐漸趨於穩定，看好台股重新評價(re-rating)及中長期台幣升值趨勢，減少美元部位，將美元計價的海外平衡基金轉至台幣部位，增加投資台股基金，爭取較高報酬。

整體而言，殖利率將於區間波動，但空間不大，已機動調整美債部位至抗通膨債券；新興市場因內需強勁及投資增加，企業獲利表現亮麗，通膨穩定，有降息空間，且利差擴大具投資價值，也將適度加碼；高收益債雖跌深，收益率大幅上升具吸引力，但考量次貸風暴將引起信用緊縮使企業違約率上升，因此暫時觀望，不擬搶進。

未來資產配置將以安全為第一優先考量，以美國投資等級債、全球債、及新興市場債為主，機動調整持債比率，待美元反彈後，擬調整部位小幅增加全球債部位，並維持適量亞洲可轉債，以提高報酬率。此外，謹慎觀察新台幣走勢，調整美元避險比率，以免侵蝕獲利。