富鼎東方精選基金10月操作策略與11月展望
十月基金操作策略
•十月道瓊指數-14.1%，S&P500-16.9%，那斯達克-17.8%，下跌幅度之大，都是近年僅見。金融風暴也拖累亞洲，日經-23.8%、南韓Kospi23.1%%、香港-22.5%，股災同步延燒全球。 •日本在全球資金緊峭問題已逐漸趨緩，但近月中，亞洲金融成為市場恐慌來源，日元急昇，指數破03年新低，達69.94。之後月底出現一波急揚反彈波，以跌深類股為主，航運、地產、鋼鐵、商社、原物料、汽車…最後並輪動到電子、金融。令人擔憂的是第四季總經表現的確不佳，本波反彈僅是區間行情，再次向下測底可能性不低。持股以食品、醫藥、鐵路、電信、公用、紙類為主。 •香港在國際大盤表現不佳，及上海跌破1800點的政策防守點後，恒生指數一度指向10000點關卡，一日急挫，隨後隨國際大盤反彈，然而，由於預期國際需求下滑及中國總經也將反轉直下的預估，後續走勢仍屬底部區間震盪為主。持股以電力、壽險類為主。 •南韓短期連續數月貿易赤字以及短債佔外匯存底高達68%，匯率急眨急昇已有重干擾到投資績效穩定，指數在月底反彈雖急，但在近日金融風暴仍未完全過去，匯率偶見急貶，市場風險仍高於其他投資區域，因觀察國家系統風險，故短期全面退出南韓市場。 展望未來 •日經指數近期雖有大幅度下跌，然以其相對全球未受害的金融體系及完整的產業結構，並且日經指數已相當接近2003年近點，輔以日本金融狀況，是相對為安全的，整體PE回到僅12倍，並PB也已1倍，皆為歷年最低水準。唯相對需求變化不大的民生必需相關類股，可望較有機會度過此一財報月份。投資上以日本相對利於挑選防守類股，策略上我們將以日本為最主要的持股區域。 •全球經濟衰退的趨勢仍持續，新興經濟體將無法獨善其身於國際環境之外。中國三中全會已在10/9~12召開，但後續改革政策仍是不明，中國政府觀望心態明顯，尤其是地產相關將成為焦點，雖有機會釋放利多，但實際政策出爐能否如市場期待，需密切注意後續的變化，故在此宜對香港採取較謹慎的投資策略。 •南韓在金融風暴的間接影響最大，在短期國際美元流通性不足，及近期貿易赤字配合長久存在外債過高問題，加深南韓出現系統風險的疑慮。在標準普爾將南韓七家銀行列入負向展望觀察名單之中後，決定短期退出對南韓市場投資，以較穩健態度來保護基金資產。