富鼎東方精選基金

六月基金操作策略

本月市場籠罩在希臘主權債恐違約疑慮之中，其中面臨希臘國會是否通過刪減預算方案，以換取IMF第二批紓困資金救援，加上對總理信任投票是否通過，且美國國債已達法定上限，兩黨是否就刪減預算並提高舉債上限達成共識等諸多不確定因素，造成市場大幅振盪。

美國FOMC宣佈QE2將於6月30日結束6000億公債收購，並調降今年GDP預估，5月失業率由8.8%升至9.1%，信心指數下滑，個人消費遲滯，通膨數據微升，就業情況不明，房價繼續探底，歐洲及中國採購經理人指數雙雙下跌，增加整體經濟復甦疑慮及不確定性。

在希臘債違約疑慮下股市大幅振盪，對全球經濟復甦呈保守之餘，加碼美國短年期政府公債，一方面減低股票持股比率，另一方面將持有股票部位轉至中電控股，中華電信等防禦型個股，維持低持股，提高風險控管，降低淨值下滑及波動。

展望未來

受歐債疑慮影響，韓國股市6月雖下跌，但日本大地震卻帶動韓國汽車、煉油和化工業獲利成長，花旗亦將南韓股票今年每股獲利增長預測值由16%調升至24%，再加上韓國股市目前本益比只有10倍，估值己較其它亞股便宜。香港也可望在中國降低調控力道後，下半年有補漲機會。

以今年度總體經濟展望而言，由於去年整個景氣基期墊高，使今年成長幅度將趨緩，加上亞洲新興國家緊縮貨幣，紛紛升息控制通貨膨漲，歐洲央行也暗示通膨將上升不排除再升息，美國QE2也將退場等變數，造成股市波動，不過整體經濟成長仍是向上趨勢不變。

由於上半年新興市場表現較弱，進入下半年，在投資風險偏好增加下，新興市場將較成熟市場表現佳，因此仍樂觀看待。展望7月份行情表現，股市將從6月下跌之後回升，但基本面並未十分強勁下，且美國QE2即將於6月底到期，在操作上則建議逢低佈局以待3Q旺季來臨。