安泰ING日本基金11月市場評論

11月份MSCI日本指數以新台幣計價上漲1.75%。各大類股幾乎全數上漲，表現最好的產業是科技類股；表現較差的是公用事業類股。

不畏南北韓軍事衝突和中國政策緊縮疑慮增加區域風險，11月份日本股市在日圓創15年新高後終於回貶的情況下反彈，美國經濟傳出利多，加上歐洲債信疑慮舒緩，日圓從10月底的1美元兌換80.79日圓下挫到11月底的1美元兌換83.81日圓，月貶值幅度高達3.74%；日經225指數以原幣計價從10月底的9202點到11月底的9937點共上漲7.98%，連續四週週線收紅。產業面也傳出好消息，日本第三季設備投資年增率3年半以來首度由負轉正，主要增幅來源為汽車製造商及電信業者，帶動出口相關類股表現攀升；另外，市場傳出日本一家意外保險商打算在年度2011年至2013年，釋出金額3,000億日圓的股權，一般認為此舉有助於強化其財務體質，帶動保險商股價；銀行股止跌彈升，一掃之前因為擔心募資來改善資本適足率的陰霾，德意志證券因此調升日本銀行類股評等到加碼，帶動金融股股價上漲。另外，根據大和國泰證券估計，日本企業營收成長有4成是來自出口的貢獻，在主要150家出口企業中，約有超過半數的企業匯率設定在1美元兌80美元，也暗示半數企業已將下半年日圓走升的風險納入考慮，對股市而言，日本股市價值面尚在低檔水位，下檔空間不大，短線上有利於日本的股市和資產性股票的表現，提供股市底部的支撐。

本基金至11月底持股比重96.35%，操作方向上，有鑒於日圓趨穩，看好跌幅已大的出口類股和銀行類股，維持中小型成長性股票與價值防禦型股票配置並重之選股策略，選擇基本面穩健而股價相對合理之個股，以掌握日本的投資契機。