MoneyDJ新聞 2026-07-22 12:45:51 蕭燕翔 發佈
台幣貶值、加上外匯價格準備金水池豐厚，市場預期，壽險金控今年避險後經常性收益率成長將轉強，加上IFRS 17接軌後，每季釋出的CSM(合約服務邊際收入)及正利差，將成為穩定獲利來源，或也是壽險金控下半年常態盈餘放大的關鍵。
根據壽險金控第一季公開數字，外匯價格準備金都持續提升。其中富邦人壽已達1,474億元，國壽則有1,239億元，凱基人壽亦有448億元，面對匯率波動的安全墊較過去更為厚實。
加上今年美元獨強趨勢未變，相對於去年第二季的急升，今年轉貶，第三季以來仍維持弱勢格局，市場估計，今年壽險業全年避險成本可能比年初預估更低，拉高避險後的經常性收益率。
根據三家壽險公司數字，國壽第一季避險前經常性收益率3.41%，與去年同期3.40%相當，但避險成本已由去年全年1.57%降至1.26%，實質避險後經常性收益率已成長；富邦人壽避險前經常性收益率雖還呈現年減，但因避險成本減幅更大，第一季避險後經常性收益率已高於去年同期。另凱基人壽第一季避險成本相對還高於同業，以致避險後經常性收益率還低於去年同期，但隨外價金累積，下半年也有望改善。
除了投資收益改善外，IFRS 17接軌後，CSM（合約服務邊際）已逐漸成為壽險公司穩定獲利的重要來源。第一季國泰人壽CSM貢獻獲利85億元、富邦人壽83億元、凱基人壽37億元，代表保單服務利益已開始持續反映於每季盈餘。另一方面，在高利率環境下，新契約普遍已轉為正利差保單，壽險公司的獲利模式也逐步改變，不再像過去高度仰賴資本利得與交易收益，而是由經常性投資收益、保險服務利益及CSM釋放共同支撐，獲利品質與可預測性均明顯提升。
