聯邦民生基礎建設股票入息基金十二月份份操作策略

全球資本市場正式進入「全年政策與基本面驗證」的收尾階段。美國方面，通膨數據延續放緩趨勢，核心通膨維持在可控區間，聯準會於年末會議中維持既有政策立場，並重申未來政策將高度依賴經濟數據表現。市場對 2026 年降息循環的預期已大致定錨，使利率相關不確定性顯著下降，美債殖利率在高檔整理後趨於穩定，為股市評價提供支撐。企業面向則顯示，美國大型企業獲利韌性仍優於歷史平均，特別是科技、AI、雲端與高附加價值服務領域，持續成為資金配置核心。

亞洲市場延續高度分化走勢。中國方面，年末政策重點仍放在穩定內需、地方財政與房地產風險控管，市場對長期成長動能仍保持審慎，資金配置以政策受惠與高股息板塊為主。日本則在企業治理改革、資本支出回升與科技產業景氣改善的支撐下，股市表現相對突出；不過，央行對貨幣政策正常化的討論，使市場對匯率與波動度的敏感度提高，形成結構性多空交錯的環境。

整體而言，市場特徵可總結為「政策不確定性下降，但成長差異擴大」。在高利率時代的尾聲，資金逐步從宏觀交易轉向企業基本面與現金流品質的比較。雖然風險偏好維持在中性偏正向水準，但在評價已反映多數政策利多的情況下，市場對負面數據與地緣政治事件的反應可能更為放大。

本基金以美歐大型股為主，持股較為穩健。目前各資產類別之配置比重適切，股票部分維持中性看法，後續將因應金融市場與個別財報狀況，針對國家、產業及個股做動態調整，保留操作彈性，目前整體水位約處於80%至90%。